.png){kind=small}
Восстановление General Electric ( GE ) продолжается на фоне подъема авиации и по мере сокращения долговой нагрузки. На днях GE произвел обратное дробление акций. Зачем это было нужно, и стоит ли покупать акции GE? Прочтите мою статью и поделитесь своим мнением.
В 2017 году GE начала масштабную и дорогостоящую реструктуризацию. Несвоевременные приобретения и некоторые ошибки в исполнении привели к резкому увеличению долга, а также к падению доходов и денежных средств GE. В последние годы GE потеряла биотехнологическое подразделение, свой бизнес по производству лампочек и контрольный пакет акций компании по обслуживанию нефтяных месторождений.
Пандемия коронавируса сильнее всего ударила по GE Aviation - когда-то ее «жемчужине в короне».
GE Aviation производит реактивные двигатели для производителей самолетов, таких как Boeing (BA) и Airbus (EADSY).
Она также ведет прибыльный послепродажный бизнес по ремонту и техническому обслуживанию двигателей. В 2020 году Boeing приостановил производство реактивного самолета 737 Max на несколько месяцев после двух смертельных рейсов, что сказалось на продажах двигателей Leap. Вдобавок к этому авиалинии не покупали самолеты и откладывали или отменяли ремонт из-за пандемии. Заказы моторных цехов снизились, так как лизинговые клиенты искали краткосрочные отсрочки. В результате GE Aviation сократила рабочие места на 25%, а позже предупредила о новых сокращениях. Сейчас Boeing 737 Max снова летает, и авиакомпании начинают заказывать самолеты.
В марте GE объявила о сделке на 30 миллиардов долларов по слиянию своего подразделения по лизингу самолетов с AerCap ( AER ) с использованием выручки для снижения долга. Сделка должна быть закрыта до конца 2021 года. Сделка по аренде самолетов с ирландской AerCap дает серьезный толчок компании к переориентации. Совместное предприятие GE доминирует на рынке узкофюзеляжных реактивных двигателей. Сейчас рынок как раз переходит от широкофюзеляжных к узкофюзеляжным самолетам большей дальности, что несомненно принесет выгоду General Electric. Поступления от сделки уже позволили GE сократить долг на 30 миллиардов долларов. По состоянию на 30 июня 2021 года непогашенный долг компании составлял 63,5 млрд долларов, что значительно ниже по сравнению со 134,6 млрд долларов в конце 2017 года.
Что с показателями?
Последнее время GE рекламирует восстановление и стабилизацию в ключевых сегментах бизнеса, включая авиацию, газовую энергетику и здравоохранение. Так ли это? Посмотрим на основных показателях последней отчетности.
Во втором квартале 2021 года все четыре промышленных сегмента GE улучшили свои результаты по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Медицинский бизнес GE стал самым важным источником доходов. В бизнес-сегментах GE выручка увеличилась: на 10% в авиации, на 3% в энергетике, на 14% в здравоохранении и на 16% в сегменте возобновляемых источников энергии.
Во втором квартале GE заработала пять центов на акцию, превысив прогнозы. Выручка выросла на 9%, тоже превысив прогноз. По прогнозу в 2021 год прибыль GE вырастет до 25 центов на акцию, что намного лучше по сравнению с всего лишь одним центом на акцию в 2020 году. Но это все равно будет ниже 65 центов на акцию 2019 года. Ожидается, что прибыль GE увеличится более чем вдвое до 53 центов на акцию лишь в 2022 году, поскольку на этот период в прогноз продаж заложено увеличение на 7%.
Промышленные предприятия GE получили около 400 миллионов долларов наличными по сравнению с потраченными деньгами 2,068 миллиарда долларов в прошлом году, что свидетельствует о прогрессе в его стратегии реорганизации. За показателем свободного денежного потока внимательно следят как за признаком здоровья операций GE и ее способности погашать долги. В 2020 году GE получила 606 млн долларов свободного денежного потока, что на 66% меньше, но превзошло ее собственный прогноз. Фактически, General Electric стала прибыльной на год раньше запланированного срока.
Для компании с рыночной капитализацией более 110 миллиардов долларов GE в прошлом квартале не получила большой прибыли или большого свободного денежного потока. Тем не менее, его результаты во втором квартале могут вселить в долгосрочных инвесторов уверенность в перспективах улучшения ситуации в компании. GE остается популярной акцией с сильной институциональной поддержкой. По состоянию на июнь 2021 года 1895 фондов (63%) являются держателями акций. Акции GE потеряли 3,3% за последние три месяца, но выросли на 109,1% за последние 12 месяцев.
Обратный сплит
30 июля GE провела обратное дробление акций 1 к 8, что привело к кратковременному повышению цены акции до $105,8 с учетом поправки на сплит. Сейчас акции торгуются на уровне $103. Обычно обратный сплит осуществляется компаниями, стремящимися поднять цену своих акций, чтобы избежать исключения из списка или сделать их более привлекательными для определенных институциональных инвесторов.
Исключение из списка GE не грозило. Компания хотела «уменьшить количество акций в обращении до числа, более типичного для компаний с сопоставимым рынком". Текущая рыночная капитализация GE составляет около 116,1 миллиарда долларов. По состоянию на 30 июня у GE было 8,78 млрд акций в обращении; обратное дробление увеличивает цену акции в восемь раз, и делит количество акций в обращении на восемь, чтобы снизить ее примерно до 1,10 миллиарда акций.
Обратное дробление акций ничего не меняет в финансовом состоянии компании, за исключением эффективного увеличения прибыли на акцию, поскольку количество акций в обращении сокращается.
Вывод
Для полного выздоровления GE потребуется еще как минимум два года. Поэтому не советую торопиться инвестировать в известного промышленного гиганта с огромной долговой нагрузкой.
А что вы думаете насчет General Electric?